O IPO da Anthropic entra na fila depois da estreia recorde da SpaceX na Nasdaq e disputa o mesmo capital que o da OpenAI. As duas protocolaram pedidos confidenciais de abertura de capital junto à SEC, mantêm avaliações privadas (o valor de mercado estimado antes da bolsa) perto de US$ 1 trilhão: US$ 965 bilhões para a Anthropic, na rodada concluída em 29 de maio de 2026, segundo a Orrick, e US$ 852 bilhões para a OpenAI, na rodada fechada em 31 de março de 2026, segundo o comunicado da OpenAI. A oferta da Anthropic é apontada como a mais provável para outubro de 2026.
IPO (oferta pública inicial) é a abertura de capital de uma empresa, a estreia das suas ações na bolsa. As três operações juntas poderiam levantar cerca de US$ 200 bilhões, num mercado americano que captou US$ 44 bilhões em 202 IPOs em 2025 inteiro.
Resumo comparativo: três das maiores aberturas de capital já vistas disputam o mesmo capital em estágios diferentes do processo.
| Empresa | Situação da abertura de capital | Leitura do mercado |
|---|---|---|
| SpaceX | Já estreou na Nasdaq, sob o código SPCX | Desempenho lido como sinal positivo para as demais |
| OpenAI | Protocolou pedido confidencial junto à SEC | Avaliação privada elevada, candidata a um dos maiores IPOs |
| Anthropic | Protocolou pedido confidencial junto à SEC | Avaliação privada elevada, concorre pelo mesmo capital |
“Quando SpaceX, OpenAI e Anthropic disputam o mesmo capital, o mercado está apostando que a infraestrutura da IA define a próxima década. A questão para o CMO não é se a sua marca usa IA, mas se ela existe dentro das respostas que essas empresas vão gerar.”
— Alexandre Caramaschi, Chief Strategy Officer da Nuvini (Nasdaq: NVNI), Founder da Brasil GEO, cofundador da NAIA, cofundador da AI Brasil e ex-CMO da Semantix (Nasdaq)
Com a SpaceX já estreada na Nasdaq, as atenções se voltam para as outras duas. Segundo reportagem do San Francisco Examiner, OpenAI e Anthropic protocolaram pedidos confidenciais de abertura de capital junto à SEC, a comissão de valores dos Estados Unidos. As duas mantêm avaliações privadas perto de US$ 1 trilhão (US$ 965 bilhões a Anthropic, em maio de 2026, e US$ 852 bilhões a OpenAI, em março de 2026) e, individualmente, qualquer uma delas poderia se tornar um dos maiores IPOs da história.
Quanto os IPOs de SpaceX, OpenAI e Anthropic exigem do mercado
O ponto que tira o sono dos analistas é a soma. Em 11 de junho de 2026, a consultoria de investimentos Mainstreet Investment Advisors estimou que as três empresas poderiam levantar, juntas, cerca de US$ 200 bilhões. Para dar dimensão: todo o mercado de IPOs dos Estados Unidos captou US$ 44 bilhões em 202 ofertas em 2025, segundo a revisão anual da Renaissance Capital, de 18 de dezembro de 2025.
Os dados do início de 2026 reforçam a mudança de escala. No primeiro trimestre de 2026, o mercado global teve 232 IPOs, que captaram cerca de US$ 41 bilhões, alta de 36% no valor captado em relação ao mesmo trimestre de 2025, mesmo com queda de 23% no número de negócios, segundo a EY, no relatório Global IPO Trends de abril de 2026. Em outras palavras: o mercado está fazendo menos aberturas, porém muito maiores. As mega-ofertas viraram a regra do jogo.
| Indicador | Valor citado | Contexto |
|---|---|---|
| Avaliação privada de OpenAI e Anthropic | US$ 965 bilhões (Anthropic) e US$ 852 bilhões (OpenAI) | Orrick, 29/05/2026, e OpenAI, 31/03/2026 |
| Demanda somada das três ofertas | Cerca de US$ 200 bilhões | Estimativa da Mainstreet Investment Advisors, 11/06/2026, para as três juntas |
| Captação de todo o mercado de IPOs dos EUA | US$ 44 bilhões em 202 IPOs | Ano de 2025 inteiro, pela Renaissance Capital (18/12/2025) |
| Atividade global de IPOs no primeiro trimestre de 2026 | Cerca de US$ 41 bilhões em 232 IPOs | Alta de 36% no valor captado e queda de 23% no número de negócios, segundo a EY |
| Múltiplo de estreia da SpaceX | 94 vezes as vendas, pela Motley Fool (16/06/2026) | Estreia na Nasdaq sob o código SPCX |
Por que o IPO da SpaceX é um bom sinal para OpenAI e Anthropic
A estreia forte da SpaceX foi lida como um indicativo positivo. Avery Marquez, da Renaissance Capital, afirmou ao San Francisco Examiner que o desempenho é “um bom sinal para Anthropic e OpenAI”. Mas nem todos veem o primeiro dia como prova de muita coisa.
“O que acontece no primeiro dia com a SPCX é relativamente sem importância. O que acontece com o preço à medida que as outras duas se aproximam de seus IPOs é mais relevante.”
— Jay Ritter, Universidade da Flórida, ao San Francisco Examiner
Kaidi Gao, da PitchBook, foi na mesma linha de cautela: lembrou que o “dia um” prevê pouco e que a disparada da SpaceX resultou da oferta limitada de ações encontrando uma demanda intensa. “Quando tanta demanda encontra oferta limitada, o salto é quase mecânico”, resumiu, segundo a reportagem.
O que é um pedido confidencial de IPO
Vale explicar o termo que aparece nessa história. Um pedido confidencial permite que a empresa entregue a papelada de abertura de capital à SEC de forma reservada, antes de tornar tudo público. Isso dá tempo para a companhia preparar o processo, conversar com o regulador e ajustar a documentação sem expor números e estratégias prematuramente. É um caminho comum para empresas grandes e muito observadas, exatamente o caso de OpenAI e Anthropic.
O que a abertura de capital vai revelar
A abertura de capital tem um efeito colateral que interessa a todo o mercado: a transparência. Hoje, OpenAI e Anthropic divulgam apenas os números que escolhem. Listadas, passam a publicar receita, custos, margens e fatores de risco em documentos públicos e auditados, e o mercado poderá conferir, com informação real, se as avaliações se sustentam.
Um dos números mais esperados é o custo de operar os modelos. Andy Jassy, da Amazon, antecipou onde essas margens vão pesar: na inferência, o processamento que o modelo faz a cada resposta entregue ao usuário. Os documentos de IPO tendem a mostrar o tamanho desse custo nas contas das empresas de IA, dado que ajuda a projetar o preço e o alcance de produtos como o ChatGPT e o Claude.
“a inferência (as previsões ou saídas dos modelos) vai representar a imensa maioria do custo futuro da IA, porque os clientes treinam seus modelos periodicamente, mas produzem inferências o tempo todo em aplicações de IA de grande escala.”
Andy Jassy, presidente e CEO da Amazon, em CEO Andy Jassy’s 2024 Letter to Shareholders (2025). Tradução livre.
O risco da concentração
O entusiasmo convive com um alerta. Avaliações muito esticadas, a SpaceX abriu capital avaliada em 94 vezes as vendas, segundo o Motley Fool em 16 de junho de 2026, alimentam o debate sobre o risco de uma bolha em torno de tecnologia e IA. Se três colossos disputarem o mesmo bolso dos investidores em um intervalo curto, há o risco de que o apetite do mercado simplesmente não dê conta, pressionando preços e cronogramas.
Por que o investidor brasileiro deve acompanhar
Mesmo quem não investe diretamente no exterior sente os efeitos. Empresas desse porte costumam chegar ao investidor brasileiro por meio de BDRs (Brazilian Depositary Receipts, recibos que representam ações estrangeiras e são negociados na B3) e de fundos globais, e o desempenho delas influencia o humor do mercado de tecnologia como um todo, inclusive o das empresas brasileiras do setor.
Há também uma leitura de longo prazo. A forma como essas avaliações se sustentarem, ou não, vai indicar se o ciclo atual da IA é de valor real ou de bolha em formação, e isso afeta desde o custo de captação de startups locais até o preço que as empresas pagarão pelos serviços de IA que já usam.
O que observar daqui pra frente
Para quem acompanha o mercado, três variáveis concentram a atenção: o cronograma (a abertura da Anthropic é apontada como a mais provável para outubro de 2026, enquanto a da OpenAI segue sem data confirmada), as avaliações finais e o comportamento da SpaceX no médio prazo, que, como lembrou Ritter, dirá mais sobre o humor dos investidores do que o salto da estreia. Para o investidor brasileiro, é um lembrete de que a próxima leva de gigantes a abrir capital nasce diretamente da economia de inteligência artificial.
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